1、摄像头：手机已成为摄像头最大应用市场，其中图像传感器和镜头占据主要成本，CMOS图像传感器（CIS芯片）成为市场主流方案，市场规模迅速增长；光学镜头壁垒高、赛道玩家少，且在多摄、潜望式镜头、3D等领域不断创新；上市公司方面，CIS芯片关注韦尔股份（豪威科技），光学镜头关注欧菲光、水晶光电等。

 

2、雪榕生物：食用菌行业龙头，2019年和2020年一季度业绩稳步增长，毛利率和净利率大幅增长，食用菌日产能位居全国第一，今年金针菇价格明显上涨，公司将成为涨价受益者，带动2020年业绩稳步增长；同时公司金针菇工厂化远超竞争对手，未来市占率有望进一步提升，C端采取小包装销售策略，迎来量价齐升；天风证券给予目标价20元，尚有1倍上涨空间。

 

3、山河智能：国内地下工程装备龙头，业绩自2016年起步入上升通道，毛利率明显提升，现金流持续改善；旋挖钻机销量仅次于三一重工、徐工机械，市场份额全国第三，静力压桩机市占率国内第一；挖掘机行业高景气度持续，公司近几年挖掘机销量持续增长，4月份挖掘机订单充足，挖掘机业务被市场低估，2020年一季度业绩增速有所下滑，全年保持正增长无忧。

 

正文

 

1、手机摄像头方兴未艾！行业壁垒高、玩家少，A股有这几家优质企业（长城国瑞证券）

 

①图像传感器和镜头是手机摄像头的主要成本

 

摄像头包含镜头、滤光片、图像传感器（CIS）、马达等零部件，下游主要应用市场为手机、 视频监控、车载摄像机，其中手机是最大的应用市场。

 

在手机摄像头中，图像传感器和镜头占据主要成本，其中图像传感器成本占比为52%，光学镜头成本为19%，模组封装成本为20%。同时图像传感器和镜头相比其他环节具有更高的壁垒。

 

②图像传感器、光学镜头、模组封装的主要厂商

 

CIS已取代CCD图像传感器芯片成为市场主流方案。2018 年CIS市场规模为193亿美元，同比增长25%。同时其单价增长至3美元，未来几年有望持持续量价齐升。全球前三厂商为索尼、三星、豪威科技。

 

光学镜头壁垒非常高，具备量产能力的企业较少，世界前三厂商分别为大立光、舜宇光学、玉晶光。

 

全球摄像头模组前五大供应商分别为 LG Innotek、Semco、富士康、舜宇光学、欧菲光。

 

③多摄方案、3D感测、潜望式镜头等领域不断创新

 

手机摄像头不断创新，目前已发展多摄、3D感测、潜望式镜头等技术。

 

后置摄像头增加至五摄，前置摄像头增加至双摄/三摄，同时变焦能力是目前手机摄像头的重要卖点，潜望式镜头渗透率持续增加。

 

④A股相关上市公司

 

CIS芯片关注韦尔股份（豪威科技），光学镜头关注欧菲光、水晶光电。

 

2、下一个涪陵榨菜！高成长+低估值，金针菇涨价的最大赢家（天风证券）

 

雪榕生物食用菌行业的龙头，天风证券挖掘出的食品细分行业的“隐形冠军”。

 

①食用菌日产能位居全国第一，营收和净利润稳步增长

 

公司最先完成食用菌全国布局，拥有金针菇、真姬菇、杏鲍菇等多个品种，2019年底食用菌日产能达1170吨，其中金针菇日产能超960吨，位居全国第一。

 

近几年，公司营收和净利润稳步增长，2019 年公司实现营收19.65 亿元，同比增长6.39%；归母净利润2.20亿元，同比增长45.47%。2020年一季度营收增长12.04%，净利润增长24.66%。毛利率和净利率大幅增长，盈利能力明显改善。

 

②食用菌工厂化加速发展，公司集中度有望提升

 

2018 年中国食用菌总产量达到3842万吨，中国食用菌工厂化程度较低，未来成长空间较大。同时食用菌出口也在迅速增长，在冷链物流的帮助下，未来行业需求将继续上升。

 

公司的食用菌为工厂化率较高，随着大量规模小、产品质量差的企业被淘汰出局，市占率有望持续提升。

 

③TO C业务量价齐升，食用菌涨价受益者

 

公司TO C小包装业务有望进一步提升售价，C端消费者对价格敏感度较低，公司采取小包装销售策略，例如小包装金针菇售价达10-20元/kg，利润率较高。

 

目前食用菌整体价格进入上涨区间，2020年开始，金针菇价格明显上涨，公司金针菇工厂化远超竞争对手，成为涨价最大受益者。

 

小品类菇种产能增加，2019年甘肃的55.2吨杏鲍菇项目以及山东日产75吨真姬菇项目已投产，预计2020产能将进一步释放。

 

④机构给予目标价20元

 

3、地下工程装备龙头！核心产品位居行业前三，挖掘机业务被低估（中泰证券）

 

①工程机械龙头企业，旋挖钻机、静力压桩机位居行业前列

 

山河智能是国内地下工程装备龙头，产品包括旋挖钻机和静力压桩机等桩工机械，旋挖钻机行业前三，静力压桩机行业第一。

 

受益工程机械行业景气度，公司业绩自2016年起步入上升通道，毛利率明显提升，现金流持续改善，存货及应收账款周转率不断提高。

 

②桩工机械进入平稳发展期，旋挖钻机销量持续增长

 

2019年开始桩工机械行业进入平稳发展，旋挖钻机是体量最大的桩工机械品类，全年销量5526台，同比增长9.6%。

 

旋挖钻机销量的增速相对于基建和房地产投资增速大约延迟6-10个月，2019 年基建投资增速有所上升，因此2020年行业景气度有望持续。

 

今年一季度，公司旋挖钻机累计销量为226台，仅次于三一重工、徐工机械，市场份额全国第三。静压桩机销量为90台，市场份额为76.92%。

 

③挖掘机行业高景气度持续，销量持续超预期

 

2019年，挖掘机销售23.6万台，同比增长15.9%，再创历史新高。2020年3月挖掘机销售 4.9万台，刷新单月历史新高。

 

挖掘机行业高景气度持续，山河智能是国内最早生产液压挖掘机的企业，位列世界挖掘机企业20强，公司4月份挖掘机订单充足，预计产销量将在3月份的基础上再创新高。

 

2020年一季度，受疫情影响，业绩增速有所下滑，目前已全面复工，全年保持正增长无忧。