公司制造和贩卖的主要食用菌产品为金针菇、真姬菇（包含蟹味菇、白玉菇），别的，2017年公司还少量制造杏鲍菇。

 

　　金针菇，别名金菇、构菌、朴蕈等，因其菌柄颀长似金针菜而得名。就分布区域而言，金针菇于中国、日本、俄罗斯、欧洲、北美洲和澳大利亚等地均有发展。金针菇不含叶绿素，可在黑暗环境中发展。在人工种植状况下，金针菇通过从培植基中吸收有机物质（好比碳水化合物、卵白质和脂肪的降解物等）发展成熟。

 

　　真姬菇，别名玉蕈、斑玉蕈，因其具备怪异的蟹美味，常被称为“蟹味菇”。当前，种植的真姬菇有浅灰色和纯白色两个品系，此中白色品系又常被称为“白玉菇”。

 

　　凭据中国食用菌协会厂家化职业委员会汇总的数据，停止2019年底，天下食用菌厂家化制造企业总有用产能接近9,900吨/天。此中金针菇厂家化制造企业投产数目较多，制造产能增加明显。金针菇为非常大的厂家化种类，停止2019年底，天下金针菇厂家化制造企业总有用产能接近4,500吨/天。

 

　　近年来，我国厂家化食用菌产量连接晋升，凭据中国食用菌协会厂家化职业委员会数据，2019年度天下食用菌厂家化总产量为346万吨。分种类看，2019年度金针菇、杏鲍菇、双孢菇、真姬菇厂家化总产量分别为163.85万吨、121.00万吨、24.63万吨、32.83万吨。

 

　　金针菇盖滑、柄脆、味鲜，具备较高的开发代价和辽阔的发展前景。我国种植金针菇的历史深远，但真正发展成商品化制造是从20世纪80年代开始，历史了家庭手工操纵到基地化制造，再到厂家化制造的历程，家当发展迅速。

 

　　据中国食用菌协会统计，2018年，我国金针菇产量为258万吨，2007年至2018年产量年均复合增长率为7.37%。

 

　　跟着经济的发展和人们生活水平的进步，金针菇的消费群体渐渐扩大，环境趋势接续增长，进一步激动金针菇厂家化制造的迅速发展。

 

　　金针菇环境趋势根基已实现全厂家化制造或半厂家化制造，凭据中国食用菌协会厂家化职业委员会数据，前15家金针菇厂家化企业占有了大概78%的全行业制造产能。

 

　　公司当前主要产品包含金针菇、蟹味菇、白玉菇，公司主要角逐敌手有雪榕生物、众兴菌业、如意情以及上海光明森源生物科技有限公司等。

 

　　一、国内当先的食用菌厂家化制造企业

 

　　华绿生物成立于2010年；2014年公司整体变化为股分有限公司；2021年创业板上市。

 

　　二、业务剖析

 

　　2017-2020年，开业收入由3.48亿元增长至6.09亿元，复合增长率20.51%，20年实现营收同比增长5.91%；归母净利润由0.64亿元增长至1.33亿元，复合增长率27.61%，20年实现归母净利润同比增长9.92%；扣非归母净利润由0.58亿元增长至1.22亿元，复合增长率28.13%，20年实现扣非归母净利润同比增长7.02%；谋划活动现金流由1.13亿元增长至1.99亿元，复合增长率20.76%，20年实现谋划活动现金流同比降落7.01%。

 

　　分产品来看，2019年金针菇实现营收5.31亿元，占比92.20%；真姬菇实现营收4486.06万元，占比7.80%。

 

　　2020年公司前五大客户实现营收1.28亿元，占比22.17%；此中第一大客户实现营收3840.99万元，占比6.68%。

 

　　三、焦点指标

 

　　2017-2020年，毛利率18年降落至低点21.46%，然后进步至27.28%；期间价格率由7.10%降落至5.75%，此中贩卖价格率由0.60%上涨至1.00%，经管价格率由6.61%降落至4.51%，财务价格率18年上涨至高点1.08%，随后逐年降落至0.24%；利润率18年降落至低点14.15%，随后逐年进步至21.70%，加权ROE18年降落至低点8.89%，19年进步至高点17.81%，20年降落至16.23%。

 

　　四、杜邦剖析

 

　　净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

 

　　由图和数据可知，18年净资产收益率的降落是因为利润率的降落，19年净资产收益率的进步是因为利润率、资产周转率和权益乘数共振进步，20年净资产收益率的降落是因为权益乘数和资产周转率的降落。

 

　　五、研发支付

 

　　2017-2020H1公司研发价格分别为606.67万元、690.66万元、756.16万元、459.15万元，占比分比为1.74%、1.75%、1.31%、1.60%。

 

　　看点：

 

　　公司产品定位和雪榕生物、众兴菌业相配，在环境趋势分层中均属于金针菇行业平台的第一梯队，公司旗下的“华绿”、“华佗”等品牌和雪榕生物旗下的“雪榕”、众兴菌业旗下的“羲皇”等均能手业内具备较高的知名度和美誉度。